Calcolare la performance di un certificato non è sempre intuitivo. Il reporting è essenziale per monitorare le prestazioni del prodotto. Permette di analizzare l'evoluzione del sottostante e di posizionare il certificato rispetto ad altri investimenti.
Durante la vita di un certificato l'unica valutazione ufficiale - inerente alla liquidità del prodotto - è la sua valorizzazione corrente. Rappresenta il valore previsto di acquisto o vendita di quest'ultimo da parte dell'emittente. Varia nel corso della vita del prodotto in funzione della sua vita residua, della performance del sottostante, della volatilità, etc.
Il valore di un prodotto strutturato è costituito da un valore intrinseco e da un valore temporale. Il valore intrinseco rappresenta il valore del prodotto rispetto al livello attuale del sottostante, quindi il valore finale del prodotto se fosse arrivato a scadenza oggi. Il valore temporale rappresenta la durata residua del prodotto, durante la quale il sottostante può amplificare o invertire la sua traiettoria attuale.
Man mano che il valore temporale diminuisce, la valorizzazione del prodotto sarà più sensibile quando il sottostante si avvicina al livello di una barriera: richiamo, coupon o protezione. Il tempo rimanente diminuisce, così come l’incertezza.
La valorizzazione dei prodotti di rendimento e dei prodotti di partecipazione non reagirà allo stesso modo: per un prodotto di rendimento, la valorizzazione non sarà mai teoricamente superiore al 100% + il valore della/e cedola/e finale/i. Per un prodotto di partecipazione, esso potrebbe aumentare potenzialmente in modo illimitato a seconda della tipologia del prodotto e dell'evoluzione del sottostante.
Qualsiasi cedola staccata aumenta la redditività finale dell'investimento ma ne riduce la valorizzazione al momento del pagamento. Troviamo questo meccanismo nelle azioni, dove il prezzo scenderà dell'importo del dividendo quando questo viene staccato.
A scadenza, o dopo un richiamo anticipato, la prestazione del prodotto viene calcolata secondo le condizioni del contratto.
Nel caso di un prodotto di rendimento, l'andamento del sottostante è meno importante: dal momento in cui soddisfa la condizione cedolare, questa viene pagata. La perdita di capitale dipende dal tipo di protezione. Se si tratta di una barriera, la performance del sottostante deve soddisfare la condizione di protezione. Se si tratta di una leva, sarà necessario calcolare l'impatto della performance secondo le condizioni del contratto.
Se il capitale è protetto la performance finale è pari al 100% + la somma delle cedole ricevute.
Se il prodotto è ibrido, ovvero combina condizioni di rendimento e performance, il rendimento finale sarà pari al maggior valore tra la cedola finale e la performance del sottostante.
Se il certificato è un prodotto di partecipazione, la performance a scadenza sarà direttamente correlata a quella finale del sottostante. Alcuni prodotti, come i Twin Win, consentono di generare redditività anche in caso di un calo limitato del sottostante.
È inoltre necessario tenere conto del momento in cui l'investitore acquista il prodotto.
Se questo acquisto è stato effettuato sul mercato primario, probabilmente al 100%, il rendimento è calcolato in base alle condizioni contrattuali.
Se l'acquisto avviene sul mercato secondario, è necessario tenere conto del prezzo di acquisto. Se ad esempio il prodotto viene acquistato al 79%, non viene toccata alcuna cedola ed il sottostante ha un rendimento superiore rispetto alla barriera di protezione, allora il prodotto verrà rimborsato al 100%. Chi l’ha acquistato sul secondario realizza quindi una plusvalenza lorda non annualizzata del 21%, rispetto allo 0% dell'investitore che l’ha acquistato sul primario.
Inoltre, se il prodotto viene venduto prima di un evento autocall - o prima della scadenza - il rendimento dipenderà dal prezzo di rivendita
Durante la vita di un certificato l'unica valutazione ufficiale - ai fini della liquidità del prodotto - è quella fornita dall’emittente. Il valore di un prodotto strutturato è costituito da un valore intrinseco e da un valore temporale. Qualsiasi cedola staccata aumenta la redditività finale dell'investimento ma ne riduce la valorizzazione al momento dello stacco. Alla scadenza, o dopo un richiamo anticipato, la prestazione del prodotto viene calcolata secondo le condizioni contrattuali. È inoltre necessario tenere conto del momento in cui l'investitore acquista il prodotto. Se questo acquisto è stato effettuato sul mercato primario, probabilmente al 100%, il rendimento è calcolato in base alle condizioni del contratto. Se l'acquisto avviene sul mercato secondario, è necessario tenere conto del prezzo di acquisto.
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