Qu'est ce qu'un warrant ?

On entend dire qu’il existe des produits financiers structurés pour chaque configuration de marché. Mais lorsque le marché est “trop” haut, comment protéger son portefeuille ou comment participer à la hausse si elle se poursuit, le tout sans investir un montant trop important ?

⚙️ Comment fonctionne un warrant ?

Un warrant est un contrat émis par une institution financière. C’est une valeur mobilière possédant un code ISIN qui peut être logée en compte titre. Cette « enveloppe financière » contient une option qui habituellement ne peut être achetée que par les investisseurs institutionnels.

Cette option peut être une option d'achat - call warrant - ou de vente - put warrant - d'un sous-jacent à un prix prédéfini – le strike - et ayant une date d'échéance – la maturité -. En France, une gamme de warrants standards est cotée sur Euronext Paris. Ils peuvent donc être échangés à tout moment - comme des actions. Mais un warrant peut aussi être structuré sur-mesure en fonction du profil de risque de l’investisseur.

💶 Le prix du warrant

La prime correspond au prix d'achat du warrant. Il dépend de plusieurs paramètres : la volatilité, la maturité, le strike...et varie dans le temps. Il reste néanmoins bien plus faible que le prix d'achat du sous-jacent. La prime dépend de la valeur temps et de la valeur intrinsèque. Plus on est proche de la maturité, moins la valeur temps est importante car l'incertitude du cours final du sous-jacent se réduit. La valeur intrinsèque représente la différence entre le cours final du sous-jacent et le strike.

A l'échéance, si l'anticipation prévue par l'investisseur était bonne, le gain sera égal à la différence entre le cours final du sous-jacent et le prix d'exercice. Dans le cas contraire, la perte pour l’investisseur se limitera à la prime payée lors de l’achat du warrant. Le warrant peut aussi être revendu avant son échéance.

💪 L'effet de levier

Le principal avantage du warrant réside dans le fort effet de levier qu'il procure à l’investisseur. Pour un coût plus faible que l’achat du sous-jacent, en cas de bonne anticipation, il permet à l’investisseur de réaliser un gain plus important que s’il avait acheté directement le sous-jacent.

Le prix du warrant est donc plus volatil que le prix du sous-jacent. Le warrant présente un profil risque-opportunité asymétrique.

📈 Quelle stratégie appliquer ?

Le call warrant est utilisé lorsque l'investisseur anticipe une hausse du cours du sous-jacent. Il profite alors d'un fort effet de levier à la hausse en n'investissant que la prime de départ. Dans un contexte de marché haut, un call warrant peut permettre d'entrer sur le marché en limitant son risque de perte.

Le put warrant, à l'inverse, permet soit de bénéficier d'une baisse du cours du sous-jacent, soit de protéger son portefeuille contre cette baisse. Tout comme le call warrant, en investissant seulement le montant de la prime, l'investisseur profite d'un fort effet de levier.