Notation financière (Rating)

La notation financière - ou rating - est une appréciation de la solvabilité d'une entité émettrice de dette. Elle est faite par une agence spécialisée et indépendante.

Les agences de notation se sont développées dans le contexte de désintermédiation financière pour réduire l'asymétrie d'information entre emprunteurs et prêteurs. Les plus connues sont au nombre de 3 : Standard & Poor's , Moody's et FitchRatings. Les notations sont séparées entre catégorie d'investissement et catégorie spéculative - la plus risquée. Souvent, les entités sont notées différemment sur le court et le long terme. En effet, une entreprise peut avoir des problèmes de trésorerie à court terme mais pas à long terme.

Quand il y a des différences de rating supérieures à 2 crans entre plusieurs agences, on parle de "split rating".

Les agences de notation fournissent également les probabilités de défaut et les matrices de transition (qui représentent la probabilité de passer d'une notation à une autre au cours d'une année).

Lorsqu'une agence souhaite modifier un rating, elle peut envoyer deux signaux :

• Mise sous surveillance : la dégradation est effective 3 mois plus tard dans 50% des cas.
• Changement de perspective : la dégradation est effective dans les 12 à 18 mois suivants dans 25% des cas.

Dans le cadre des produits structurés, ce sont les notations des banques émettrices - ainsi que de leurs garants - qui sont prises en compte. Plus la note est basse, plus la prise de risque est rémunératrice pour l'investisseur et donc plus le coupon sera élevé.