Stagione dei risultati (Earning Season)

I mesi successivi alla fine di ogni trimestre in Italia e negli Stati Uniti - ed alla fine di ogni semestre in Francia - sono segnati dalla pubblicazioni dei risultati finanziari delle aziende quotate. Questo periodo si chiama Earning Season. Queste pubblicazioni sono legalmente obbligatorie e permettono agli investitori di valutare la salute finanziaria delle imprese.

Le valorizzazioni in borsa sono molto sensibili a questi annunci, in particolare circa gli obiettivi delle aziende e alle previsioni degli analisti finanziari. Se i risultati sorpassano questi obiettivi - e quindi le aspettative degli investitori - il valore del titolo tende ad aumentare.

Solitamente si verificano due situazioni :

• l'investitore ha delle azioni in portafoglio : cerca di coprire il rischio di ribassi acquistando una copertura (acquisto di opzioni di vendita - put);
• l'investitore non ha azioni in portafoglio : se prevede dei buoni risultati finanziari, e quindi un'aumento del prezzo in borsa, compra un'opzione di acquisto;
• call - pagando un premio. Al contrario, se anticipa un ribasso della quotazione, compra un'opzione di vendita - put.

In questi due casi l'investitore compra un'opzione. Poiché acquistare un'opzione vuol dire acquistare volatilità quest'ultima ovviamente tende ad aumentare all'avvicinarsi della pubblicazione dei risultati.

Una volta pubblicati i risultati gli investitori chiudono le loro posizioni vendendo le opzioni acquistate precedentemente. Maccanicamente la volatilità tenderà pertanto a scendere, anche se normalmente la pubblicazione di risultati negativi tenderebbe a far perdere valore al titolo e pertanto a far aumentare la volatilità.