I prodotti di tesoreria

In contesti di tassi bassi gli operatori economici devono riconsiderare la gestione della liquidità. I prodotti strutturati rappresentano quindi una buona alternativa agli investimenti tradizionali, tra cui rientrano anche i fondi del mercato monetario. Aprono prospettive più ampie agli investitori, combinando liquidità e soluzioni difensive

👨‍💼 La gestione del rischio

Ogni investitore ha una propria idea del rischio che è disposto a correre. Per i prodotti strutturati può dipendere da diversi fattori:

• Capitale garantito vs capitale protetto
• Breve termine contro lungo termine
• Rendimento vs rischio

Ogni decisore adatta il rischio in base alle proprie esigenze e vincoli, alle scadenze imminenti e al proprio modello di business. Hanno tutti lo stesso obiettivo - aumentare il rendimento della propria tesoreria lasciandola il più possibile liquida - ma non la stessa accettazione del rischio.

🔍 Qual è la differenza con i prodotti per la gestione patrimoniale?

Mentre la gestione patrimoniale ricerca solitamente rendimenti elevati, i prodotti di tesoreria cercano principalmente di battere i rendimenti degli investimenti tradizionali - investimenti in libretti, conti e depositi a termine - al fine di garantire il capitale investito. La garanzia totale del capitale investito è talvolta richiesta anche per legge da alcune tipologie di clienti. In caso contrario, i livelli di protezione del capitale sono generalmente molto elevati.

La remunerazione del distributore è spesso inferiore a quella della gestione patrimoniale. Gli importi infatti sono mediamente più alti. La maggior parte di questa remunerazione assume la forma di onorari o di commissioni sulla performance.

💶 Qualche esempio

A differenza della gestione patrimoniale tradizionale, che si basa principalmente su sottostanti azionari, i prodotti di tesoreria potranno basarsi su sottostanti come credito, tassi, valute o materie prime, a seconda del profilo dell'investitore.

🤔 Quelques exemples

Funzionamento: il capitale è protetto purché il sottostante non perda più del 15% in un giorno. Oltre il calo del 15% - da chiusura del giorno T a chiusura del giorno T+1 -  il capitale subisce un impatto del 10% per ogni punto percentuale di perdita supplementare, ovvero una leva di x10.

Varianti: la protezione può variare tra -10% e -25% nell'arco di una giornata e la leva finanziaria può essere compresa tra x5 e x20.

Razionale:

• Desensibilizzazione del punto di ingresso
• Valorizzazione molto stabile
• Prodotto storicamente molto interessante che ha passato indenne molte crisi. Si registra solo un calo superiore al -10% (a Marzo 2021) e non ha superato il -15%.

Funzionamento: l'investitore beneficia del 100% della performance positiva del fondo sottostante e di una garanzia del 90% a scadenza - la perdita massima è pertanto limitata.

Varianti: il sottostante può essere un fondo Fixed Income o a bassa volatilità, altrimenti possiamo aggiungere un meccanismo di controllo della volatilità - Vol Target.

Razionale: quando il fondo è già in portafoglio o sta per essere sottoscritto, in un orizzonte di lungo termine, l'allocazione può essere suddivisa tra investimento diretto e prodotto strutturato.

Funzionamento: la coppia di valute comprende una valuta di investimento e una valuta alternativa. Alla scadenza, se la valuta alternativa non si è svalutata, il rimborso avviene nella valuta d'investimento. In caso contrario, il rimborso verrà effettuato nella valuta alternativa.

Varianti: questo prodotto può essere realizzato con un gran numero di valute.

Razionale:

• Flessibilità tattica sul flusso di cassa grazie alla breve scadenza
• Rendimento interessante quando il tasso di cambio si muove lateralmente
• Perfetto in caso di esposizione ad entrambe le valute o in caso di diversificazione